Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası&nbsp;(TCMB), Ağustos ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında piyasa çevrelerini şaşırtan sürpriz bir karara imza attı. Banka, politika faizini 750 baz puan artırarak piyasa beklentilerinin çok üzerinde bir oran olan %25’e çıkarttı. Beklenti, faizin 250 baz puan artırılarak %20 düzeyine çıkarılması yönündeydi.Karar sonrasında Dolar/TL sert bir geri çekilme ile 25,80’e kadar düşerken, Euro/ TL %2,50’den fazla azalışla 27,90 bölgesine çekildi. Borsa İstanbul’da alımlar hızlanırken, BIST Bankacılık Endeksi (XBANK) ise tavan bölgesine doğru hareket etti.Karara ilişkin ekonomist ve yatırımcılardan art arda olumlu tepkiler geldi. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise Twitter üzerinden yaptığı açıklamasında, “Kararlıyız! Fiyat istikrarı en büyük önceliğimiz…” ifadelerini kullandı.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Metinde neler var?</h2>Kararın ardından yayımlanan duyuru metninde, öncelikle “Kurul, dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin devamına karar vermiştir.” ifadeleri kullanıldı.&nbsp;Yurt içi talepteki güçlü seyir, ücret ve kur kaynaklı maliyet yönlü baskılar, hizmet enflasyonundaki katılık ve vergi düzenlemelerinin enflasyonun temel belirleyici faktörleri olarak belirlendiği metinde, ayrıca bir önceki karar metinlerinde de yer alan “Enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırma gerektiği zamanda ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirilecektir.” ifadelerine yer verilerek sıkılaştırma mesajları güçlendirildi.&nbsp;Sadeleşme sürecinin kademeli olarak devam edeceği ve miktarsal sıkılaştırma kararlarının süreceğinin belirtildiği metnin son cümlelerinde ise, “Enflasyon ve enflasyonun ana eğilimine ilişkin göstergeler yakından takip edilecek ve Kurul, fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edecektir. Kurul, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede almaya devam edecektir.” ifadeleri kullanıldı.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Uzmanlar ne diyor?</h2>Kararın ekonomide ne gibi etkilere yol açabileceğini ve Merkez Bankası’nın bundan sonra ne gibi hamleler yapmasının beklendiğini sizler için uzmanlara sorduk.&nbsp;Alınan karar ve kararın etkileriyle ilgili Aposto’ya konuşan anonim finans yazarı <a fr-original-style="" href="https://twitter.com/e507" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Beşyüzyedi</a>, faiz dışında tutar bazlı sıkılaştırma yapılacak olmasının da enflasyonun düşüşüne destek vereceğini söyleyerek, “Piyasa beklentilerinden çok daha yüksek artış yapılması, TCMB'nin yeni yönetiminin amaçlarıyla kararlarının uyuşmaya başladığını gösteriyor.” ifadelerini kullandı.&nbsp;Beşyüzyedi Merkez Bankası’nın yoluna nasıl devam edebileceğine ilişkin sorumuza ise şu şekilde cevap verdi:<blockquote fr-original-style="color: rgb(9, 9, 9);" style="color: rgb(9, 9, 9); margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Ağustos enflasyonu muhtemelen %10'a yakın gelecek ve enflasyon dipten sert biçimde yukarı dönecek; buna da ön hazırlık olarak bu karar olumlu. İlk açıklamada yer alan "kademeli artış" teriminin bundan sonraki artışları 1-2 puanlık anlamsız seviyelere geri çekmemesi halinde, dezenflasyon sürecinin gerçek anlamıyla başladığını düşünebiliriz. Sadece bunun ilk adımlardan biri olduğu unutulmamalı. 2 yıllık yüksek enflasyonu makul düzeyde indirmek için en azından 12-16 aylık bir süre gerekir. Bundan sonra uygulanacak maliye politikaları da çok önemli. Tek başına faizle yapılabilecekler sınırlı.”</blockquote>Görüş aldığımız bir başka uzman olan Yatırım Finansman Başekonomisti <a fr-original-style="" href="https://twitter.com/erolgrcn" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Erol Gürcan</a> ise TCMB tarafından yapılan sürpriz faiz artışının genel algı açısından olumlu olacağını düşündüğünü söyleyerek şu ifadeleri kullandı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">"Enflasyon görünümü ve beklentilerindeki bozulmanın hızlanması, yakın dönemde küresel risk iştahındaki düşüşün gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde oluşturduğu baskı, PPK üyelerinin değişmesiyle rasyonel politikalara dönüşün hızlanacağı yönünde artan beklentiler ve haftasonu açıklanan KKM’den TL Mevduata geçiş hedefi gibi unsurlar, güçlü bir faiz artışı ihtiyacını işaret etmekteydi. Mevcut enflasyon görünümü altında yapılan artış ile politika faizinde gelinen seviye henüz yeterli olmasa da, TCMB’nin uzun bir aradan sonra gerçekleştirdiği güçlü pozitif sürpriz genel algı açısından olumlu olacaktır.Söz konusu adımın yeni PPK üyeleriyle yapılan ilk toplantıda gerçekleşmesi de yeni ekonomi yönetiminin kredibilitesine katkı sağlayacaktır. Karar sonrasında Dolar/TL ve CDS tarafında gözlenen hareket de bunu teyit eder nitelikte.”</blockquote>Gürcan ayrıca önümüzdeki süreç için TL mevduat faizleri ve Orta Vadeli Program’ın önemine işaret ederek, “Kısa vadede borsa tarafında bir miktar aşağı yönlü baskı görülebilecek olsa da, hem mevcut politika faizinin enflasyon beklentileri çıpalamak için yeterli düzeyde olmaması hem de risk primindeki gerilemenin sürmesi (not artışı beklentilerini de canlandırabilir) durumunda olası yabancı girişi etksiyle ana eğilimini yukarı yönlü olarak korumayı sürdürebilir. Bu açıdan TL mevduat faizlerinin oturacağı seviyeler ile Eylül ayının ilk yarısında açıklanması beklenen OVP’nin ikna ediciliği kritik önemde olacak.” dedi.Konuyla ilgili görüşlerini Aposto’yla paylaşan Fortuna Capital CEO’su <a fr-original-style="" href="https://twitter.com/altugozaslan" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Altuğ Özaslan</a> ise “Kararın benim için özeti, enflasyonun kontrol altına alınıp, ciddi bir düşüş patikasına inene kadar öngörülebilir süre içerisinde Türkiye'de para politikasının artık sıkı kalacağının perçinlenmiş olmasıdır.” ifadelerini kullandı.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Bu minvalde 2024 yılı başında faiz indirimi bekleyenlerin de beklentilerinin artık değişmiş olacağını düşünüyorum. Karar sonrası Sayın Mehmet Şimşek de, "Kararlıyız, fiyat istikrarı en büyük önceliğimiz" diyerek kararın çivisini duvara çakmış oldu.Türkiye'de bundan sonra ekonomi politikasının normalleştiği, sadeleştiği, rasyonelleştiği ve öngörülebilir olduğu bir dönemin taşları döşenmiş oldu. Bu duruş taviz verilmeden devam ederse, enflasyon beklentileri kırılır, TL'ye güven yeniden tesis edilmeye başlar.”</blockquote>Özaslan ayrıca karar metnindeki sadeleşme vurgusuna da dikkat çekerek, sadeleşme ile birlikte Kur Korumalı Mevduat stoğundaki erime hızının takip edilmesi gerektiğini belirtti:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; box-sizing: border-box;">“Aynı zamanda politika faizinin artması demek, TL mevduat faizinin de artması anlamına geliyor. Faiz artışları bir süre daha devam edecekse, bankacılık sektörünün KKM'nin vadesi geldiğinde TL mevduata dönüşmesi için tasarruf sahiplerini cezbedici %40-50 arasında mevduat faizi önerebileceği bir döneme de girebiliriz. Bütünsel politikanın en önemli bacaklarından birinin KKM'nin TL mevduata dönüşmesinin başarı oranı olacağını düşünüyorum. Bundan sonraki PPK toplantılarında açıklanacak kararlar ve faiz patikası ile beraber KKM stoğunun erime hızını takip etmemiz gerekir.”</blockquote><h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Sonuç olarak</h2>Pek çok ekonomist ve yatırımcı Merkez Bankası tarafından alınan kararı olumlu karşılasa da, yapılan yorumlarda sıklıkla “süreklilik” vurgusu yapılıyor.Politika faizi ile birlikte yükselişe geçen kredi faizleri ve TCMB tarafından uygulanacak olan miktarsal sıkılaştırma, talep enflasyonunu baltalamak açısından kritik öneme haiz. Bunun yanında mevduat faizlerinin de yükselecek olması, dolarizasyonun nispeten önüne geçerek maliyet enflasyonunun kur ayağının durdurulmasına ve en önemlisi son birkaç aydır kur farkı ödemeleri nedeniyle piyasada likidite bolluğu yaratan Kur Korumalı Mevduat payının toplam mevduat pastası içinde küçülmesine neden olabilir.&nbsp;Fakat bütün bunların gerçekleşmesi, TCMB’nin sıkılaştırma patikasına nasıl devam edeceğine bağlı. Merkez’in daha güvercin bir duruşla sıkılaştırmasını kademeli ve kısıtlı tutması durumunda bu hedeflere ulaşmak zor gibi görünüyor. Ancak siyasi irade tarafından da desteklenen, kararlı ve etkili bir sıkılaştırma, Türkiye’de uzun yıllardır hasreti çekilen bir dezenflasyonu nihayet sağlayabilir.&nbsp;

Aposto Gündem

TCMB, beklentilerin üzerindeki 750 baz puanlık faiz artışı ile politika faizini %25'e yükseltti.

Merkez'den Ağustos sürprizi

• <a fr-original-style="" href="https://www.bloomberght.com/tcmb-ppk-yuzde-5-enflasyon-hedefi-gerceklestirilmekten-uzak-2333890-amp" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">TCMB</a>, politika faizini %8,5’ten %15’e çıkardığı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının özetlerini yayımladı. Merkez Bankası, kurulun bu kararı dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için başlatılan parasal sıkılaştırma sürecinin ilk adımı olarak öngördüğünü vurguladı.&nbsp;PPK özetinde şu mesajlar öne çıktı:&nbsp;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Mevcut para politikası çerçevesi, enflasyon görünümü ve yukarı yönlü riskler göz önüne alındığında, %5 enflasyon hedefini gerçekleştirmekten çok uzaktadır.</li><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Kurul, mevcut mikro ve makroihtiyati çerçevenin makro finansal istikrarı destekleme konusunda zayıf kaldığı ve piyasa mekanizmalarının işlevselliğini olumsuz etkilediğini tespit etmiştir.</li><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Fiyat istikrarındaki bozulma, makroekonomik ve özellikle de finansal istikrarı tehdit etmektedir.</li></ul>

EXANTE

• TCMB, politika faizinin %15’e çıkarıldığı Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin yayımladığı özette faiz artış kararının başlatılan parasal sıkılaştırma sürecinin ilk adımı olarak öngörüldüğünü vurguladı.&nbsp;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Neden önemli? Merkez Bankası, "Mevcut para politikası çerçevesi, enflasyon görünümü ve yukarı yönlü riskler göz önüne alındığında, %5 enflasyon hedefini gerçekleştirmekten çok uzaktadır" ifadelerini kullandı.</li></ul>

<a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/mustafa-emircan-yaman/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Emircan Yaman</a>Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) 22 Haziran Perşembe günü yani bugün Hafize Gaye Erkan başkanlığındaki ilk toplantısını gerçekleştirecek.Toplantıya ilişkin genel beklenti, TCMB’nin %8,5 seviyesinde bulunan politika faizini uzun zaman sonra ilk kez artırarak parasal sıkılaştırma patikasına geçmesi yönünde. PPK kararının ardından yayımlanacak karar metni de beklentileri şekillendirmek açısından en az yapılacak faiz artışının hızı kadar büyük öneme sahip olacak.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Kurumların beklentileri neler?</h2>Bank of America (BofA), Türkiye’ye ilişkin yayımladığı raporunda TCMB’nin uygulayacağı politika setine ilişkin öngörülerini açıkladı. Bankanın öngörüsü, TCMB’nin önceki yönetim tarafından getirilen regülasyonları kademeli olarak kaldırması ve faiz artışına gitmesi yönünde. Banka, bu patikanın uygulanması durumunda TCMB politika faizinin ilk aşamada %25 veya daha aşağı bir seviyeye yükseltilmesi ve daha fazla faiz artışı için sinyal verilmesini olası olarak gördüğünü ifade etti. BofA raporda, faiz artışının yanı sıra, 2018 yılında uygulandığı gibi koridor kanalıyla sıkılaştırma yapılabileceğinin de altını çizdi.&nbsp;ABD merkezli JP Morgan, TCMB’nin Haziran ayı toplantısında politika faizini 1650 baz puan artırarak %25 seviyesine çıkaracağı tahmininde bulundu. Bankanın yıl sonu politika faizi tahmini %30 olarak açıklanmakla birlikte, atılacak adımların Türkiye ekonomisini resesyona sokabileceğinin da altı çizildi.Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, Türkiye'ye ilişkin yayımladığı raporunda TCMB'nin politika faizini, yaklaşık %25-30 bandında olan mevduat faizlerine yakınlaştırmasını beklediklerini aktardı. Kurum, ülkedeki ekonomi politikalarının ortodoks, kurala dayalı ve öngörülebilir bir patikaya çekilmesinin ülkenin kredi notu için tartışmasız olarak olumlu olacağını ifade etti.Deutsche Bank tarafından Türkiye’ye ilişkin yayımlanan raporda TCMB’nin Haziran ayı toplantısında politika faizini 1150 baz puan artırarak %20 seviyesine yükseltmesinin beklendiği, ayrıca Merkez’in piyasa tepkisine bağlı olarak Temmuz ayında 500 baz puanlık bir artırım daha yapabileceğinin öngörüldüğü fade edildi. Deutsche, faiz artışı kadar iletişim dilinin de önemli olduğunu, bu nedenle TCMB Başkanı Hafize Gaye Erkan’ın karar metninde “gerekmesi halinde daha fazla sıkılaşma” taahüdünde bulunması ve makroihtiyati tedbirlerin nasıl yönetileceği konusunda net mesajlar vermesi gerektiğini de vurguladı.Goldman Sachs, yayımladığı bilgi notunda TCMB politika faizinin ‘ortodoks bir karar verici’ tarafından önden yüklemeli bir şekilde mevcut mevduat faizi seviyesi olan %40’a yükseltilmesini beklediğini aktardı. Goldman, enflasyon beklentileri ile USD/TRY paritesinin istikrara kavuşmasının ardından bu seviyenin yıl sonunda %25’e indirilebileceğini de ifade etti.Morgan Stanley, Türkiye’ye ilişkin yayımladığı notta TCMB’nin 22 Haziran Perşembe günü düzenlenecek PPK toplantısında politika faizini 1150 baz puan artırarak %20 seviyesine çıkaracağı tahmininde bulundu. Banka ayrıca TCMB’nin iletişimde enflasyonla mücadele vurgusu yapması ve regülasyonları kademeli olarak kaldırmasını beklediklerini aktardı.Fransa merkezli Societe Generale, Türkiye’ye ilişkin yayımladığı notunda TCMB’nin Haziran ayı toplantısında politika faizini 650 baz puan artırarak %15 seviyesine çıkarmasını beklediklerini, ayrıca Temmuz ve Ağustos ayı toplantılarında 500’er baz puanlık artışlar daha yapılabileceğini ifade etti.<h2 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Uzmanlar ne diyor?</h2>Yatırım Finansman Başekonomisti Erol Gürcan, Aposto’ya yaptığı açıklamasında TCMB’nin politika faizinde güçlü bir artış yapmasını beklediklerini aktardı. Faiz artışının ‘fiyat istikrarında kararlılık’ mesajı veren sözlü yönlendirmelerle desteklenmesi gerektiğini söyleyen Gürcan, şu ifadeleri kullandı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Mevcut enflasyon görünümü ve beklentileri ile mevduat faizlerinin geldiği seviyeler ışığında politika faizinin %30 civarına yükseltilmesinin yerinde bir adım olacağını düşünmekteyiz. Olası faiz artışıyla birlikte, fiyat istikrarı konusunda kararlılık vurgusunu pekiştiren sözlü yönlendirme ile desteklenmesi de önemli olacaktır. Mevcut koşullar altında, kademeli ve zamana yayılacak bir faiz artışı yerine mümkünse 1-2 toplantıda gerçekleştirilecek güçlü bir adımın; beklentilerin kontrol altına alınması, TCMB’nin yeniden piyasanın önüne geçerek yönlendirici bir rol oynaması, yurtiçindeki döviz/altın talebinin yavaşlaması, yabancı portföy girişlerinin öne çıkması, ekonomik aktivitede dengelenmenin sağlanması gibi olumlu etkilerinin olacağını öngörmekteyiz.”</blockquote>Gürcan, Merkez Bankası’nın izleyeceği yola ilişkin beklentiler konusunda sorduğumuz soruya ise şu şekilde yanıt verdi:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“22 Haziran’daki TCMB kararı, bir açıdan yeni ekonomi yönetiminin aldığı ilk önemli aksiyon olacak. TCMB’nin güçlü bir faiz artışı gerçekleştirmesi ve gerekirse ilâve sıkılaştırma için kapıyı açık tutması durumunda, kayda değer bir süre yeni bir artışa gerek kalmadan bekle-gör moduna geçip, yılsonuna doğru kademeli indirimlere başlaması söz konusu olabilir. Diğer taraftan, kademeli ve zamana yayılan bir artış hızı tercih edilecek olursa gelecek birkaç toplantıda daha faiz artışlarının sürmesi beklenebilir. Ayrıca, hem TCMB özelinde hem de Hazine ve Maliye Bakanlığı ile BDDK gibi ekonomi yönetiminin genel koordinasyonuyla yakın dönemde başta bankacılık sektörüne yönelik olmak üzere getirilen düzenlemelerin kademeli bir şekilde gevşetilmeye başladığını da görebiliriz.”</blockquote>Aposto’ya konuşan Strateji Portföy Genel Müdürü Burak İhsan Çetinçeker, önümüzdeki PPK toplantısında alınacak karara ilişkin, “Açıkçası şu an beklentiden ziyade bir tahmin oyunu oynuyoruz ve ben fişlerimi %25'e çıkarılmasına koyuyorum. Daha fazlası benim için sürpriz olur.” açıklamasında bulundu. Çetinçeker TCMB’nin bundan sonra izleyeceği yol haritasıyla ilgili olarak ise şu ifadeleri kullandı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Şahsen faiz seviyesinden ziyade söylemlerin ve açıklanacak yol haritasının daha önemli olduğunu düşünüyorum. Yapılacak açıklamalar rasyonel politikalara dönmeye dair niyetin samimi olup olmadığını gösterecek. Bankacılık alanında kuru baskılamak adına uygulanan yanlış düzenlemelerden vazgeçilip geçilmeyeceği, bilhassa yabancı yatırımcının güvenini geri kazanmaya başlamak adına irade gösterilip gösterilmeyeceği dikkatle takip edilecek. Atılacak adımların bu yönde olacağını ummak kendimi iyi hissettiriyor ancak son yılların tecrübeleri, ihtiyatlı iyimser olmak gerektiğini gösteriyor.”</blockquote>Gelecek Partisi Ekonomi Politikaları Başkanı Kerim Rota, Aposto’ya verdiği demecinde Merkez Bankası’nın önümüzdeki toplantıda bir artış yapmasını beklediğini, fakat bu noktada artıştan ziyade kurulacak iletişimin daha önemli olduğunu ifade etti.&nbsp;<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“PPK metni çok önemli olacak. Şimdi Merkez Bankası faizi %8,5’te ama biliyoruz ki mevduat faizleri %45’in üzerinde, tüketici kredisi faizleri neredeyse %50’ye gelmiş vaziyette. Bir anomali var piyasada. Yani aslında para politikası oldukça sıkı. Türkiye’de faizler çok yüksek aslında ama Merkez Bankası buna uygun bir politika seti şimdiye kadar oluşturmamıştı.“</blockquote>Rota, Merkez Bankası’nın kuracağı iletişimin adeta insanları uyaran bir siren gibi olacağını ve ciddi bir uyarı yapılmak isteniyorsa bu sirenin güçlü bir şekilde çalınması gerektiğini söyledi.<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Perşembe günü verilecek karar aslında bir sinyal etkisi yapıyor. Bir benzetme yaparsak; ortada bir zehirli gaz var ama insanlar bu zehirli gazın farkında değil. Mutlaka bir siren çalınması gerekiyor. Bu sirenle beraber Türkiye’de artık enflasyonla bir mücadelenin başladığının ilan edilmesi gerekiyor.”</blockquote>Rota, politika faizi kararına ilişkin düşüncelerini ise şu sözlerle ifade etti:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Beklentiler bunun %20’ler civarında olacağı yönünde ama bence kuvvetli bir mesaj ancak %25 gibi bir faizle verilebilir. Bunun altındaki bir seviye enflasyonla mücadele için ciddi bir sinyal vermez çünkü zaten %40’a yakın bir enflasyon var.O yüzden bence TCMB’nin %25 gibi bir faiz ilan edip, ileriye yönelik da ‘daha da arttırırım’ mesajını açık bir şekilde vermesi gerekiyor. Bunu vermezse, bahsettiğim sireni çalamayacaktır. Çünkü ortamda zehirli bir gaz var ve insanlara sığınaklara geçmeleri gerektiği sinyalini veren bir sirene ihtiyaç duyuluyor. Bu sinyali verip vermeyeceğini göreceğiz. Mutlaka bir artış olacak ama %13-15’e gelecek bir artış bir sirenden ziyade zayıf bir ıslık olur.”</blockquote>Anonim finans yazarı Beşyüzyedi, Haziran ayı PPK toplantısında bir artış yapılacağının kesin olduğunu, ancak bankaların öngördüğü %25 ve üzeri oranlara ihtimal vermediğini aktardı. Beşyüzyedi, Aposto’ya verdiği demecinde, “Beklentim 3 toplantıda 15-20-24 şeklinde bir artırım temposu. BDDK’nın adımları ve dövize olan talep sondaki kararları etkileyecek.” ifadelerini kullandı.&nbsp;Konuya ilişkin Aposto’ya konuşan İstanbul Üniversitesi öğretim üyesi Prof. Dr. Murat Birdal ise, toplantıdan bir artış kararının çıkacağına kesin gözüyle bakıldığını söyleyerek, “Yapılan açıklamalara bakarsak buradan geri dönüş yok. Artık piyasada belirli bir beklenti fiyatlanmış durumda. Dolayısıyla bir artış olacak. Ona kesin gözüyle bakabiliriz.” dedi. Birdal, yapılacak artırımın hızıyla ilgili olarak ise şu ifadeleri kullandı:<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Bugün %25’e hatta %40’a kadar varan beklentilerin dile getirildiğini gördüm. Açıkçası ben doğrudan mevcut cari enflasyonun üzerinde bir politika faizi belirleneceğini düşünmüyorum. İlk aşamada daha kademeli, %15-20 seviyesinde bir faizin belirleneceğini ve bir sonraki toplantıda da faiz artırımlarına devam edileceği yönünde sinyaller verileceğini düşünüyorum.“</blockquote>Birdal TCMB’nin önümüzdeki süreçte işleri sıkı tutacağını düşündüğünü, bu amaçla kademeli olarak faiz artırımları yapılmasını beklediğini, fakat 10 ay sonra gerçekleşecek olan yerel seçim nedeniyle Merkez Bankası’nın seçeneklerinin sınırlı kalabileceğini söyledi.<blockquote fr-original-style="" style="margin: 0px 0px 1em; border-left: 2px solid rgb(94, 53, 177); padding-left: 5px; color: rgb(94, 53, 177); box-sizing: border-box;">“Merkez Bankası’nın önümüzdeki süreçte kademe kademe kurdaki istikrarı sağlayacak düzeyde faiz artırımları yapacağını düşünüyorum. Ama şunu unutmamak lazım önümüzde bir yerel seçim var ve yerel seçim öncesinde siyasi iktidar yüksek faiz ile seçime girmek istemeyecektir. Özellikle yıl sonundan itibaren faizlerin tekrardan aşağı çekilmek isteneceği bir ortam ile karşı karşıya kalacağız. Bu da Merkez Bankası’nın elini kolunu bağlayacak.”</blockquote>

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK) 22 Haziran Perşembe günü yani bugün Hafize Gaye Erkan başkanlığındaki ilk toplantısını gerçekleştirecek. 

Nefesler Tutuldu: PPK'dan ne çıkacak?

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&amp;P tarafından "Dış fonlama stresi gelişmekte olan piyasa bankalarını nerede ve nasıl vurabilir?" başlığıyla yayımlanan raporda, küresel merkez bankaları tarafından uygulanan parasal sıkılaştırma politikasının artan maliyetler ve zayıf likidite nedeniyle gelişmekte olan ülkeleri olumsuz etkilediği ifade edildi. Kurum raporunda, bu duruma karşı Endonezya, Mısır, Katar, Tunus ve Türkiye'nin potansiyel olarak kırılgan ekonomiler olduğunu da belirtti.Raporda Türk bankalarına ilişkin, "Türk bankalarının artan risk iştahsızlığına, küresel likidite azalmasına ve yüksek finansman şartlarına karşı kırılgan olduklarını değerlendiriyoruz"&nbsp;ifadelerine yer verilirken, Türk bankalarının aşırı genişleyici para politikası gibi birtakım ekonomik dengesizliklerle karşı karşıya olduğu da değerlendirildi.Kurum ayrıca Türk bankalarının kredi zararlarının %2,8'den %3,2'ye, sorunlu kredi oranlarının ise %4-5 aralığına yükselebileceğini tahmin etti.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P, parasal sıkılaştırma halinin gelişmekte olan piyasa bankalarına etkisini değerlendirdi

S&P'nin bankalara yönelik tahminleri

ABD’de bütün parasal sıkılaştırma adımlarına rağmen uzun zamandır güçlü kalan istihdam piyasasının da Mart ayında yavaşla emareleri göstermesiyle birlikte, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) tutumuna ilişkin beklentiler güncelleniyor. Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi BlackRock, Mart ayı istihdam verisine atıfta bulunarak Fed’in faiz artırımlarına son verebileceği tahmininde bulundu.🗣 Açıklamalar: BlackRock Baş Yatırım Yöneticisi Rick Rieder, Reuters’a yaptığı açıklamasında, geçtiğimiz cuma günü yayımlanan ABD Mart ayı tarım dışı istihdam verisinin ekonomik koşullardaki yavaşlamayı daha net bir şekilde gösterdiğini söyleyerek,&nbsp;“Muhtemelen bu durum, Mayıs toplantısında olası bir faiz artırımının ardından Fed'in faiz artırımlarına son vermesini de beraberinde getirecektir, ancak Fed bu işi çoktan bitirmiş de olabilir” ifadelerini kullandı.💉 Hatırlatma dozu: ABD’de tarım dışı istihdam Mart ayında 236 bin kişi artış göstererek beklentilere paralel bir performans sergiledi. Ülkedeki açık iş sayısı ise yine aynı ayda 10 milyonun altına gerileyerek Mayıs 2021'den bu yana en düşük seviyeyi kaydetti.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Tarım dışı istihdam verisinin beklentilere oldukça yakın gerçekleşmesi, ABD’de uzun süredir sağlam kalmayı başaran istihdam piyasasının da soğumaya başladığı şeklinde yorumlandı. Ülkede tarım dışı istihdam Ocak ayında 504 bin kişi artarak beklentilerin yaklaşık 3 katı üzerinde gerçekleşmiş, Şubat ayında ise 326 bin kişi ile yine beklentilerin oldukça üzerinde bir seyir izlenmişti.</li></ul>Ülkede istihdam piyasası soğuma emareleri göstermiş olsa dahi yine de Fed’in faiz artırımlarına son vereceğini söylemek için henüz çok erken. Özellikle bu hafta açıklanacak olan Mart ayı manşet enflasyon verisi Fed’in Mayıs ayı FOMC toplantısında alacağı karar üzerinde hayati öneme sahip olacak. Enflasyon verisinin beklentilerin birkaç puan üzerinde gerçekleşmesi durumunda Fed’in 25 baz puanlık bir artış daha yapması ihtimal dahilinde olabilir.&nbsp;💾 Cep bilgisi: Fed fonlama faizi hâlihazırda %4,75-5 ile 2007’den bu yana en yüksek seviyede yer alıyor.&nbsp;📄 Diğer beklentiler: Bank of America (BofA) tarafından yayımlanan yatırımcı notunda, Fed’in agresif faiz artırımlarının ABD ekonomisini soğutmakta olduğu ve ülke ekonomisinin 2023’ün ikinci çeyreğinde daralma riski ile karşı karşıya olduğu ifade edildi. BofA daha önceki tahminlerinde de ABD ekonomisinin 2023 yılında resesyona gireceği öngörüsünde bulunmuştu.<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; list-style-position: inside; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">Öte yandan bir üniversite etkinliğinde konuşan New York Fed Başkanı John Williams, sıkılaştırıcı para politikasının da etkisiyle yıl sonunda ABD’de manşet enflasyonun %3,75 seviyesine gerilemesini, işsizlik oranının ise %4-4,5 bandına yükselmesini beklediğini aktardı. Williams ayrıca piyasanın faiz indirimi beklentilerine ilişkin bir endişesi olmadığını da söyledi.</li></ul>Pek çok ekonomist ve kurum, ülkede güçlü bir resesyon yaşanması durumunda Fed'in erken faiz indirimine gidebileceğini tahmin ediyor. Politika yapıcıların açıklamaları ise Fed'in "bekle ve gör" politikası uygulayarak, yüksek faizlerin ekonomi üzerindeki etkisine göre hareket alacağı yönünde.

ABD'de beklentilere paralel gelen istihdam verisinin ardından kurumlar beklentilerini güncellemeye başladı

İstihdam oyunu değiştirdi

• Merkez Bankası (TCMB), yeni başkan Naci Ağbal dönemindeki ilk para politikası kurulu toplantısında politika faizini 475 baz puan artırarak %15’e <a target="_blank" rel="noopener noreferrer" href="https://link.apostonews.com/click?uri=aHR0cHM6Ly9saW5rLmFwb3N0b25ld3MuY29tL2NsaWNrP3N0b3J5PTVmYjY4Mzg5NzE5MWQ1MDAwNzg5YjBhZCZ1c2VyPTVlNWJlYTU3MDhlZGE3NzU0MjFhZmY4ZCZhdXRob3I9bnVsbCZ1cmw9aHR0cHMlMjUzQSUyNTJGJTI1MkZ3d3cudGNtYi5nb3YudHIlMjUyRndwcyUyNTJGd2NtJTI1MkZjb25uZWN0JTI1MkZUUiUyNTJGVENNQiUyNTJCVFIlMjUyRk1haW4lMjUyQk1lbnUlMjUyRkR1eXVydWxhciUyNTJGQmFzaW4lMjUyRjIwMjAlMjUyRkRVWTIwMjAtNjg="">çekti</a>. TCMB’den yapılan açıklamada ilerleyen süreçte “tüm fonlamanın temel politika aracı olan bir hafta vadeli repo faiz oranı üzerinden yapılmasına karar verildiği” belirtildi.<ul><li>Detaylar: Karar metninde Türk lirasındaki değer kaybının gecikmeli etkileri dâhil birtakım etkenlerin enflasyon görünümünü olumsuz etkilediği, kurulun bu bağlamdaki risklerin bertaraf edilmesi ve beklentilerin kontrol altına alınması için “net ve güçlü bir parasal sıkılaştırma” politikası izlemeye karar verdiği ifade edildi. &nbsp;</li><li>Piyasa tepkileri: Çarşamba gününü 7,70 seviyesinde kapatan dolar/lira kuru, faiz artırımı kararının ardından gün içinde 7,51’e kadar geriledi. Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi yönünü yukarı çevirerek günü 1.313 puandan kapattı. Yurt dışındaki analistler de TCMB’nin kararını <a target="_blank" rel="noopener noreferrer" href="https://link.apostonews.com/click?uri=aHR0cHM6Ly9saW5rLmFwb3N0b25ld3MuY29tL2NsaWNrP3N0b3J5PTVmYjY4Mzg5NzE5MWQ1MDAwNzg5YjBhZCZ1c2VyPTVlNWJlYTU3MDhlZGE3NzU0MjFhZmY4ZCZhdXRob3I9bnVsbCZ1cmw9aHR0cHMlMjUzQSUyNTJGJTI1MkZ3d3cuYmxvb21iZXJnaHQuY29tJTI1MkZ5YWJhbmNpbGFyLXRjbWItbmluLWZhaXotYXJ0aXJpbWluaS1vbHVtbHUta2Fyc2lsYWRpLTIyNjkwMTE="">olumlu karşıladı</a>.</li></ul>

parasal sıkılaştırma ile ilgili hikayeler